价值平均定投,加上再平衡才真靠谱

8月11日的时候,我介绍了“价值平均定投法(value averaging)”——一种比普通定投在低点买更多,在高点买更少的加强型定投。

很欣喜的是,文章推送完,就有不少投资着发现这个加强定投法的缺陷——后期资金缺口巨大。

定投的钝化与锐化

是的,价值平均的确有这个毛病,我称之为“锐化”,与普通定投的“钝化”相对应。

所谓“钝化”,其实很早就说过,伴随你定投时间的加长,比如每月2000月,五年就是2000×12×5=120000元了,这时候再追加2000元,对于摊薄成本的作用就越来越小了——这就是钝化。

关于价值平均,之前已经介绍过了,下面是再次简单的回顾。

价值平均定投法,固定的是每个周期的资产净值递增数量

比如你设定价值平均定投法是每月3000元,那么第一个月,你要投入的金额是3000元。但是到第二个月,到底投入多少金额,就要取决于这一个月里面定投对象的表现。

❶比如如果这个月标的上涨10%,3000元变成了3300元,那么确保这个月净值增加3000元,你只需要投入3000-(3300-3000)=2700元,买的比一般定投少了。

❷如果不行这个月标的是下跌10%,3000元变成2700元了,那么你要定投的资金就是3000-(2700-3000)=3300元,买的比一般定投要来得多。

就是因此,引出了“锐化”的问题。

同样按照每月2000元净值递增的路数,那么5年后12万元——如果一个月下跌5%,对12万元就是6000元——这意味着按照2000元净值递增需要在下月投资2000+6000即8000元,那资金压力是不小的——这样的压力巨大,就是“锐化”。

再平衡可应对锐化

“锐化”问题怎么解决?

我的应对是股债配置+再平衡

假设我们依然准备每月2000元进行价值平均定投,但是改为按照股债8:2进行,每月股票类增加1600元,债券类增加400元——当然,未来虽然每月定投金额固定是2000元,但最终多少进入股票,多少进入债券,则需要根据当时的市值比重来确定。

依然假设我们已经进行了5年累计了12万元净值,其中9.6万元是股票,剩下的2.4万元是债券。

接下来就假设债券净值不变,看不同情况下股票波动的影响。

情况1:如果股票下跌1%

即9.6万元缩水到9.504万元,总资产变成11.904万元,根据2000元定投和80%股票仓位的要求,下个月股票市值应该是(11.904+0.2)×80%=9.6832元,即需要定投2000元中的1792元进入股票仓位,占定投资金的89.60%,高于初始的80%;而实际定投进入债券的只有208元。这种情况,是通过定投资金的比率重新分配,来实现“跌时买的多,涨时买的少”。

情况2:股票遭遇10%的月度暴跌

此时9.6万元的股票仓位就要缩水到8.64万元了,总资产变为11.04万元。根据根据2000元定投和80%股票仓位的要求,那么下个月的股票市值应该是(11.04+0.2)×80%=8.992元,相比8.64万元需要投入3520元。

但一个月定投的资金只有2000元,剩下的缺口1520元哪里来?

很简单,赎回1520元的债券资产,转换到股票即可。

因为债券仓位的存在,使得即使股票再大的大跌,即使是再大的总规模,也不会有补仓资金压力大的问题——债券仓位是蓄水池,可以轻松提供资金的补充

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