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找准盲点轻松赚钱,David十年年化30%收益的背后

周二定了雪球David兄的《低风险投资之路》,周三晚上一气呵成看完,今天就来给诸位强烈推荐下。

其实,作为雪球上的大V,《低风险投资之路》其实都不用多推荐,仅仅是过去十年以极低风险获得30%年化收益的这段历史,就足以证明这本书的价值了。所以,本文其实不算推荐,更多是我对此书的一点读后感。

先来贴两张重要的图,是David这十年来历年收益和每年主要的投资品种。

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仔细看你就会发现一个重要的特质:David几乎不买A股,绝大多数买的都是我们普通投资者不玩的品种,比如封闭式基金、B股、分级基金、债券等。

当然,不是绝对不买,比如2011年David买过中国平安,很可惜这却是少数亏损的投资。正因此,David在书中明确表示,觉得A股不是自己的能力圈,不碰了。
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这是“盲点投资法”的一个绝佳案例,这是我看完此书后的第一感觉。

盲点投资赚钱容易

盲点投资这个概念,最早是在国人魏强斌写的一系列外汇交易书中看到的概念。

这个概念核心理念就是要找到金融市场上别人未曾发现意识到的“盲点”,利用好这些盲点,赚钱就会容易很多

这绝对是至理名言。实事求是说,投资正道,绝不好走。

以股票为例吧,股票的定价在学术上有着完备的模型,最著名的自然是股息折现模型DDM,几乎任何一个学投资分析的,都会甚至背得出这个基本公式:合理定价=D1(下期股息)÷(k投资者所需回报率-g永续增长率)。

问题就在于,一家企业到底能够以怎样的速度增长,眼下投资者的所需回报率又是多少,这都是仁者见仁智者见智的问题,所以DDM公式虽然科学,但是用好却是艺术。分析师好不好,很大程度上也就取决于对于这个公式的应用——这显然不是一件容易的事情。

与DDM这样的资产定价正道相比,其实很多大师的发家秘诀,都是相对有限偏门的招数——比如巴菲特当年寻找烟蒂股,靠得就是别人不关注的《穆迪手册》,利用信息不对称下的“盲点”优势;还有一位名字想不起来了,当年利用美股收盘后美债继续交易时段走势来预测美股走势并且通过美股期货套利,其实用的也是市场没关注股债波动的“盲点”;至于《大空头》一书中也有类似的故事,利用市场对于期权定价不理解的盲点,在股票重大事件前用期权双向押注套利。

盲点的好处,说到底就是赚市场无效的钱。市场越是有效,那么你要跑赢市场,就得比市场中绝大多数的参与者聪明,这显然难度很高,但是若市场因为种种原因参与者少而变得无效,那么即使你很平庸,一样有希望赚钱——这个现象最典型的就是美股大盘股因为各家券商都有关注,所以基金要实现超额收益很难;但是小盘股因为关注的券商少,定价频频出现不合理,所以小盘股基金很容易实现超额收益。

回看David的历程,封闭式基金、分级A、债券,他都是在市场对这些产品缺乏关注或者刚上市还不了解的情况下杀入,这种时候定价是最不靠谱的,盲点越大潜在利润也越大——就像10年前知道封闭式基金折价优势的人很少,所以封基可以折价50%,由此带来丰厚套利空间。

当然,既然是盲点,早晚会有天亮的时候,所以盲点是阶段性的。比如封基套利,懂的人越来越多,然后眼下折价10%的封基就算不错了。所以寻找盲点是一个需要不断学习的过程——不过,相比在A股DDM估值正道上搏杀,我觉得这还是难度相对较低的一个选择——毕竟在DDM道路上,专业机构投资者有着知识储备、调查、消息各方面的优势,小散要与之抗衡,输在起跑线上。

说到这点,就要说作为一个小散的优点。其实很多的盲点,并不是绝对盲点。比如说封基、债券之类,机构投资者很多都明了,只不过往往因为监管规定、持有期限等种种原因不能碰,或者因为资金量太大而盲点市场容量太小缺乏诱惑,这就会导致你只要比其他散户聪明点能够发现这些机构投资者看不上眼的盲点,就有机会抓住——这就让你的竞争环境又好了许多。

所以,诸位有兴趣,不妨先研究下David兄的盲点寻找之旅,然后再多留意,在眼下的投资市场找到自己的盲点然后善加利用。

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