七月看好信息设备、黑色金属、房地产

大跌的六月终于过去。在这个月中,上证指数大跌13.97%,而代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数跌幅更达15.35%。不过笔者的两套行业选择模型均产生超额收益,七月将看好信息设备、房地产和黑色金属三个行业。

七月正回报几率最低
在四月末的时候,本栏曾指出从五月开始A股告别“黄金半年”,进入“易跌半年”。五月上证指数上涨5.63%,丝毫不见颓势,但是刚刚过去的六月,却让投资者见识到了“易跌半年”的杀伤力。

七月将会如何?从历史数据来看,依然不是一个可以掉以轻心的交易月。根据1997年至2012年总计16年间上证指数的回报数据来看,七月的几何平均回报是0.11%,勉强实现正回报。但是若从正回报比率来看,却仅为37.5%,是全年12个月中最低的。

上证指数逐月回报

逐年来看,过去16年间,除了2007年、2009年和2010年表现优异分别上涨17.02%、15.3%和9.97%外大多以下跌为主。

动量模型:信息设备
5月底,“动量模型”推荐的是信息设备和电子两个行业。从本月表现来看,信息设备下跌9.76%,在申万23个一级行业指数排名第三,而电子行业则下跌11.06%,排名第五。虽然这两个行业都难逃大跌,但是平均10.41%的跌幅相比申万23个一级行业指数平均15.3%的跌幅,依然产生了4.89个百分点的超额收益。

过去两个月,对于动量模型而言无疑是天堂,五月7.44个百分点的超额收益再加本月,两个月超额收益就超过12个百分点。而在过去12个月,此模型合计超额收益为5.42个百分点,也就是蹉跎了整整10个月才在最后爆发正收益。这正是动量模型最大的特色,必须有持续性强的单边行情才能有表现的机会。

根据模型,七月将看好信息设备行业。

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季节模型:黑色金属、房地产
5月底,季节模型推荐的是食品饮料和金融服务两大行业。

食品饮料行业下跌8.38%,在申万23个一级行业指数中排名第二,而金融服务行业由于流动性紧缺的冲击而出现重挫,幸而在最后一个交易日大涨,使得月跌幅缩窄至16.82%,排名为第14位。上述两行业平均下跌12.6%,超额收益为2.70个百分点。动量和季节模型合计下跌11.5%,超额收益为3.79个百分点。

根据季节模型,6月最值得关注的是黑色金属和房地产两个行业。

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在过去13年间,黑色金属行业几何平均上涨2.87%,每月超额回报算术平均为1.45个百分点。具体来看,跑赢行业平均的几率为69.23%,也算是常胜将军了。

至于房地产行业,过去13年之间几何平均上涨2.95%,每月超额回报算术平均为1.38个百分点。不过相比黑色金属行业69.23%的跑赢几率,房地产行业就仅为46.15%,还不过半数。不过逐年来看,房地产行业跑输行业平均大多为小输,超额亏损超过3个百分点的仅2009年和2001年两年,但是超额收益超过3个百分点的年份却有2001年、2005年、2006年、2007年和2010 年五个年头。

若同时持有黑色金属和房地产,在过去13年间获得超额收益的几率是61.54%。

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